量販零食賽道迎來資本市場的標志性事件。

2026年1月6日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）正式通過港交所上市聆訊，距離成為“港股量販零食第一股”僅一步之遙。招股書數據顯示，這家整合了“零食很忙”與“趙一鳴零食”雙品牌的零售巨頭，已構建起覆蓋全國28個省份、超1.9萬家門店的龐大網絡，2024年以555億元GMV登頂中國休閑食品飲料連鎖零售榜首。

在下沉市場升級的產業周期中，鳴鳴很忙的資本化進程，不僅折射出量販零食賽道的爆發式增長，更揭開了本土零售品牌憑借供應鏈重構與數字化賦能實現規模突圍的核心邏輯。

雙品牌協同爆發

鳴鳴很忙的崛起軌跡，離不開一次關鍵的戰略整合。招股書披露，公司前身為2017年創立的“零食很忙”與2019年誕生的“趙一鳴零食”，2023年11月兩大區域龍頭完成合并后，形成“南北呼應”的全國布局格局。這種整合并非簡單的規模疊加，而是通過經營體系深度融合實現協同效應最大化——統一組織架構、共享供應鏈資源、標準化運營流程，推動門店網絡進入擴張加速度。

截至2025年9月30日，鳴鳴很忙的門店總數已達19517家，覆蓋全部縣級城市及1341個縣，其中59%的門店位于縣城及鄉鎮，下沉市場滲透率高達66%，成為首個實現“縣縣有門店”的零食量販品牌。“下沉市場的消費升級需求是核心驅動力。”一位長期跟蹤零售行業的分析師向此前即向21世紀經濟報道記者表示，縣域及鄉鎮消費者對高品質、多樣化零食的需求持續釋放，而鳴鳴很忙的高質價比定位恰好填補了市場空白。

規模擴張直接帶動業績爆發式增長。財務數據顯示，公司營收從2022年的42.86億元飆升至2024年的393.44億元，兩年間增長8.6倍，2022-2024年復合年增速達203.0%；經調整凈利潤同步從0.82億元增至9.13億元，盈利規模擴大10倍以上。即便在2025年前三季度，行業競爭加劇背景下，公司仍實現營收463.72億元、GMV 661億元，分別較上年同期增長75.2%和74.5%，高增長態勢持續。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閑食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙已超越一眾競爭對手，成為中國最大的連鎖零售商；按食品飲料產品GMV計，位列全國第四。

在量販零食“薄利多銷”的商業模式下，供應鏈效率直接決定競爭勝負。鳴鳴很忙的核心優勢在于構建了“直連廠商-集中倉儲-高效配送”的全鏈路供應鏈體系。招股書顯示，公司通過直接對接上游生產商，大幅減少中間流通環節，使得產品平均價格較線下超市同類產品便宜約25%，形成顯著的價格競爭力。目前，公司已與《2024胡潤中國食品行業百強榜》中約50%的企業建立合作，在庫SKU達3997個，單店SKU普遍不低于1800款，是同等規模商超的2倍。

定制化產品成為差異化競爭的關鍵抓手。依托2024年超16億筆的門店訂單數據，公司精準捕捉消費趨勢，通過“初選-試吃-試賣-推廣”的標準化選品機制，每月平均上新數百款產品。截至2025年9月，公司34%的SKU為廠商合作定制，其中聯合開發的麻醬味素毛肚單品，2024年銷量超1億件，2025年前三季度銷量突破9.6億件，成為現象級產品。同時，38%的產品采用散裝稱重形式，配合小包裝定制，有效降低消費者嘗新門檻，推動復購率提升。

數字化能力則為萬店規模的標準化運營提供支撐。招股書披露，公司已組建385人的行業最大數字化團隊，打造了覆蓋選品采購、倉儲物流、門店管理、加盟商賦能的全流程數字化體系。全國48大智能化倉儲物流中心總占地面積超106.5萬㎡，實現300公里范圍內24小時配送。2024年，存貨周轉天數11.6天，倉儲物流成本占總收入的1.7%，均處于行業領先水平。針對加盟商，公司提供超3萬套可視化門店陳列模板、線上線下雙巡店機制及全方位培訓，既保障“萬店如一”的消費體驗，又通過數據賦能提升單店運營效率。

行業競爭進入精細化階段

對于此次赴港上市的募資用途，鳴鳴很忙在招股書中明確，將主要用于提升供應鏈能力及產品開發能力、門店網絡升級與加盟商賦能、品牌建設及推廣、科技能力和數字化水平提升等。在行業競爭日趨激烈的背景下，持續的供應鏈投入與數字化升級，被視為公司鞏固領先地位的關鍵。

當前，量販零食賽道已從跑馬圈地進入精細化運營的新階段。除了鳴鳴很忙，良品鋪子、來伊份等傳統零食品牌加速下沉，區域性品牌也在不斷擴張，行業價格戰與同質化競爭加劇。招股書顯示，2022-2024年及2025年前三季度，公司毛利率分別為7.5%、7.5%、7.6%及9.7%，雖呈小幅提升態勢，但整體仍處于較低水平，反映出行業“薄利多銷”的盈利特征。

“未來行業的競爭核心將是供應鏈效率、產品創新能力與品牌力的綜合比拼。”上述分析師指出，隨著消費需求向健康化、個性化升級，量販零食品牌需要在保持價格優勢的同時，進一步提升產品附加值。鳴鳴很忙的上市，有望借助資本力量加速供應鏈深化與產品多元化布局，推動行業集中度提升。

弗若斯特沙利文報告顯示，2024年中國休閑食品飲料零售市場規模達3.7萬億元，預計2029年將增至4.9萬億元，年復合增長率5.8%，其中專賣店渠道增速最快，2019-2024年復合增長率達13.9%。作為賽道領軍者，鳴鳴很忙的資本化進程，不僅將為自身發展注入動力，也將為量販零食行業的規范化、高質量發展提供樣本。