證券時報記者 王軍

1月22日，小米集團公告稱，公司擬回購不超過25億港元小米集團的B類普通股，回購計劃將于1月23日正式啟動。

2026年以來，港股市場主要指數整體保持震蕩走強態勢，港股市場回購金額超過110億港元。行業龍頭公司的回購節奏和力度不減，其中，騰訊控股今年以來累計回購金額已超60億港元。

不過，據證券時報記者統計，今年以來共計108家港股上市公司加入了回購隊伍，較去年同期的121家有所減少，回購金額縮水更為明顯。

騰訊控股是“回購王”

回購是指上市公司利用流動現金從二級市場購回發行在外的一定數額股票的行為，國內市場上的大規模回購潮往往發生在下跌過程中，通常意味著上市公司認為當前自家股票的價格遠低于其內在價值，同時，也是借此向投資者表達當前股價已被嚴重低估的積極信號，以此來穩定投資者信心和公司股價。

港股市場在2024年掀起了一波回購熱潮，當年279家公司回購了2655.13億港元；2025年港股市場回購力度有所減弱，267家公司回購了1797.49億港元，較2024年減少了857.64億港元。

2026年以來，盡管有108家上市公司回購了自家股票，但回購金額在進一步縮水。數據顯示，截至1月22日，今年以來港股上市公司回購金額為115.67億港元，只有2025年同期的五成。

值得注意的是，在整體回購金額縮水的情況下，港股龍頭公司依然積極回購。數據顯示，2026年以來，騰訊控股回購了1020.50萬股，回購金額達63.58億港元；小米集團回購了6056.38萬股，回購金額為22.5億港元；舜宇光學科技、吉利汽車、泡泡瑪特等回購金額不低于3億港元。

其中，泡泡瑪特為時隔近兩年首次回購股票。1月19日，泡泡瑪特發布公告稱，將斥資2.51億港元回購140萬股股份并注銷，每股回購價為177.7—181.2港元。1月21日，泡泡瑪特出手回購50萬股股份，每股回購價為191.1—194.9港元，耗資9648.96萬港元。

泡泡瑪特出手回購后，公司股價止跌回升。1月20日泡泡瑪特股價漲9.07%，1月21日回調1.42%后，1月22日公司股價再漲5.97%，1月23日的漲幅也達到6.60%。

對此，國投證券認為，近日泡泡瑪特連續進行回購，彰顯了公司對于中長期發展的信心，也說明公司認為股價處于相對底部。此前股價已從頂部下跌近四成，伴隨著更多IP出圈和公司回購，近期估值也開始逐漸修復。考慮到泡泡瑪特作為新消費企業且仍在高速增長中，當前的估值水平處于偏低。隨著海外市場的持續開發，利潤率有望進一步提升。

小米集團等加碼回購

在目前回購規模的基礎上，小米集團等加碼回購股票。

1月22日，小米集團公告稱，公司已與一家獨立經紀商簽訂協議，該經紀商將根據經紀協議所記載的預定參數在港交所回購不超過25億港元小米集團的B類普通股。此項自動股份回購計劃將于1月23日正式啟動。

小米集團在公告中表示，實施自動股份回購計劃可展示公司對自身業務前景充滿信心，符合公司及股東的整體最佳利益。公司其后將注銷自動股份購回計劃下購回的股份。

昆侖能源也在近日發布公告稱，董事會已議決，將根據現有購回授權的條款且受限公司將于2026年舉行的股東周年大會上更新購回授權，可能于公告日期起至公司將于2027年舉行的股東周年大會結束為止期間，不時在公開市場購回最多8659萬股股份（相當于截至本公告日期公司已發行股本約1%）。公司將以現有現金資源撥付股份購回。預期任何購回的股份將于適當時候注銷。以公告日當天昆侖能源的收盤價計算，公司此次回購金額或超過6億港元。

海爾智家在1月20日公告稱，根據2024年年度股東大會授權，擬推出D股股份回購計劃，擬回購資金總額最高不超200萬歐元（不含相關費用），最大數量不超100萬股，約占公司D股股本的0.369%。回購的D股將被注銷以減少注冊資本。

此外，勁方醫藥、聲通科技等公司發布公告，董事會建議回購公司股份。

從近年來港股市場表現來看，回購對上市公司股價與股東價值的正向效用已形成明確邏輯，回購股份若進行注銷，將直接減少公司總股本，在凈利潤不變的情況下提升每股收益和凈資產收益率，優化核心財務指標。同時，回購動作向市場傳遞出公司價值被低估、現金流穩健的積極信號，能夠穩定現有投資者信心，減少短期拋壓。

此外，港交所2024年推行的庫存股改革，允許公司將回購股份留存用于員工持股計劃或股權激勵，進一步提升了回購的戰略價值，讓回購從單純的市值管理手段，轉變為公司優化治理結構、綁定核心團隊利益的重要方式。

外資回流提振信心

在全球資本市場波動加劇的背景下，中國資產正迎來新一輪國際長線資金的戰略性回流。

國泰海通證券援引EPFR的數據稱，南下資金流入放緩，全球外資邊際流入發達市場和中國市場。截至1月14日，僅外資口徑看，全球外資邊際流入發達市場和中國市場，本期美國流入81.0億美元、中國流入35.2億美元、日本流入22.6億美元。

近日，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管王亞軍表示，總體來看，國際主流長線資金目前已基本回歸中國市場。“我們感覺外資已經回來了五六成，這個比例是非常高的，預計后續能上升到七成左右。”究其原因，王亞軍認為，中國科技、消費企業被國際資本認可，受到資金追捧。同時，港股市場持續火熱，香港市場的資金構成多元化。“相信投資中國企業的美國資金也會更多。”他說。

對于2026年的市場環境，瑞銀認為，2026年是新五年規劃的開局之年，政策支持力度可能超預期，以實現更高的增長目標。如果對居民部門的財政支持力度超出預期（例如更強的消費補貼和社保支出）、基建投資反彈超預期、或更快落實結構性措施和改革，應能更好地提振國內信心，推動經濟活動和通脹回升。

高盛在年初報告中明確建議2026年高配中國股票，其核心依據是，中國股市當前估值相較全球同業的顯著折價，并預測2026年至2027年中國股市每年將實現15%至20%的漲幅。