金價、銀價高位巨震。

當地時間1月29日，美股三大指數漲跌不一，納斯達克指數跌0.72%，標普500指數跌0.13%，道瓊斯指數漲0.11%，大型科技股漲跌互現，納斯達克中國金龍指數漲0.35%。

黃金、白銀價格出現急漲急跌的震蕩。倫敦金現盤中一度從每盎司5500美元以上跳水至5100美元附近，當日振幅近9%，隨后又迅速反彈至每盎司5300美元以上。白銀同樣坐了趟“過山車”。

微軟創六年以來最大單日跌幅

當地時間周四，微軟股價下跌9.99%，報433.5美元，創下2020年3月以來最大單日跌幅。盤中微軟股價一度下跌超12%，市值一度蒸發約4300億美元，已經超越了越南和芬蘭等國家的股市總市值。

財報顯示，微軟最近一個季度的資本支出同比增長66%，達到創紀錄的375億美元(含融資租賃)，但其Azure云計算業務的增速環比放緩。微軟創紀錄的支出和云銷售增長的放緩令人質疑，它在人工智能方面的投資是否需要更長時間才能獲得回報。

高盛認為，市場對微軟股價的負面反應，反映出投資者對連續幾個季度高于預期的資本支出的焦慮。375億美元的單季支出表明微軟正在積極構建AI基礎設施，而這種投入并未立即轉化為Azure增長率的同比例躍升。

其他大型科技股方面，特斯拉跌超3%，甲骨文跌超2%。而Meta漲超10%，據公司財報，2025年四季度Meta 營收同比增長24%，達到創紀錄的598.93億美元，超出584.2億美元的市場預期，公司凈利潤同比增長9%至228億美元，同樣高于210億美元的預期值。Meta的CEO扎克伯格在業績會上回應了公司去年底對AI初創公司Manus的收購案，稱計劃將Manus的技術整合到其現有平臺中。

中概股漲跌互現，蔚來、億咖通、亞朵、貝殼漲超3%，知乎、中通快遞漲超1%，理想汽車、BOSS直聘微漲。阿里巴巴、微博、小鵬汽車微跌，網易、嗶哩嗶哩、禾賽跌超1%。

黃金、白銀坐上“過山車”

黃金和白銀出現了過山車行情。當地時間1月29日，倫敦金現最高突破5590美元/盎司的歷史高位，但最低跌至5109美元/盎司附近，振幅近9%，急跌之后是急漲，其價格迅速反彈至5379美元/盎司。

同一天，倫敦銀現從最高121.64美元/盎司的歷史高位，一度跳水至108.53美元/盎司，當日振幅超過11%，但其反彈同樣迅猛，收盤回升至115美元/盎司上方。

中國銀河證券研報表示，黃金價格的上漲除了受地緣政治風險提高資金涌入黃金尋求避險，疊加美國對歐洲的關稅威脅，美元走弱降低持有黃金成本，金價再創歷史新高。白銀受地緣政治擔憂（尤其是美伊關系）、美元走弱以及光伏、新能源等領域工業需求激增，而供應端增長有限，該金屬價格創下新高。

世界黃金協會相關報告表示，白銀和鉑金的上漲是由嚴重的實物供應收緊和政策性扭曲所推動，相比之下黃金的上漲則更多是市場外溢效應的作用，而非其自身基本面的轉變。隨著這些扭曲因素的消退，黃金基于宏觀經濟擔憂和結構性需求所形成的韌性，很可能再次凸顯。

校對：彭其華