今天凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變，連續(xù)第二次按兵不動，符合市場普遍預(yù)期。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，從去年9月至12月，美聯(lián)儲將政策利率下調(diào)了0.75個百分點，使其回落至中性利率預(yù)估區(qū)間的合理范圍內(nèi)。然而，中東局勢演變對美國經(jīng)濟的影響尚存不確定性。短期來看，能源價格上漲將推高整體通脹水平，但目前判斷其對經(jīng)濟潛在影響的廣度和持續(xù)時間仍為時尚早。

鮑威爾還表示，在19位聯(lián)邦公開市場委員會成員中，有7人預(yù)計今年不會降息，較去年12月的預(yù)測增加1人。雖然對未來幾年利率路徑的預(yù)測分歧較大，但中位數(shù)顯示，2027年還將進一步降息，隨后聯(lián)邦基金利率將在約3.1%的長期水平附近趨于穩(wěn)定。不過鮑威爾稱，一如既往，這些個人預(yù)測具有不確定性，且并不代表委員會的計劃或決定。貨幣政策并未預(yù)設(shè)固定路徑，美聯(lián)儲將逐次會議地做出決策。

鮑威爾將于今年5月結(jié)束美聯(lián)儲主席任期。鮑威爾稱，如果在他作為美聯(lián)儲主席的任期結(jié)束時，繼任者尚未獲得確認，那么他將繼續(xù)擔任“臨時主席”，直至繼任者正式獲得確認為止。

自2025年1月上任以來，美國總統(tǒng)特朗普多次施壓美聯(lián)儲降息，批評美聯(lián)儲主席鮑威爾的行動總是“又遲又錯”，鮑威爾則多次表示將堅定致力于保持美聯(lián)儲不受政治影響的獨立性。

CME“美聯(lián)儲觀察”發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲4月降息25個基點的概率為0%，維持利率不變的概率為100%。

金銀價格大跌，能化板塊爆發(fā)

受中東地緣沖突升級影響，周三夜盤時段，國內(nèi)期貨市場能化板塊大爆發(fā)，多個品種主力合約大幅上漲。值得注意的是，甲醇期貨主力合約漲近10%，突破3200元/噸關(guān)口，創(chuàng)下2022年10月以來的階段性新高；A股市場上，相關(guān)概念股集體拉升，赤天化、金牛化工等個股股價較2月底分別大漲73%、85%。

外盤方面，金銀價格大幅下跌，布倫特原油期貨主力合約漲逾6%。

分析人士：甲醇市場后續(xù)需關(guān)注三大變量

光大期貨分析師彭海波告訴期貨日報記者，甲醇期貨本輪行情對煤制甲醇企業(yè)形成直接利好。國內(nèi)甲醇生產(chǎn)以煤制工藝為主，煤炭價格波動遠小于甲醇價格，甲醇漲價帶來的利潤擴張效應(yīng)顯著，煤炭自供比例高的企業(yè)，利潤彈性更為突出，這也是相關(guān)概念股大幅走強的核心邏輯。

格林大華期貨能化負責人吳志橋表示，本輪甲醇期貨上漲行情的核心驅(qū)動是伊朗進口大幅減量，疊加國內(nèi)外庫存持續(xù)去化，供減需增邏輯十分明確。

“受伊朗進口量大幅下降影響，截至3月18日，國內(nèi)甲醇港口庫存下降126.17萬噸，連續(xù)三周去庫，內(nèi)地庫存也連續(xù)四周去化。目前來看，預(yù)計3月和4月甲醇進口量將下降50萬～60萬噸，未來兩個月預(yù)計市場大幅去庫。”吳志橋稱。

出口方面，東南亞CFR甲醇價格飆升至511.5美元/噸，甲醇出口利潤同比和環(huán)比均大幅增加，疊加港口烯烴裝置恢復(fù)生產(chǎn)，企業(yè)開始備貨，市場有望保持供需偏緊的格局，甲醇價格或延續(xù)高位震蕩運行。

值得注意的是，盡管受地緣沖突影響顯著，但甲醇去化近兩周的整體表現(xiàn)不及芳烴系品種。吳志橋表示，芳烴系品種直接受益于原油和石腦油價格暴漲，疊加日韓煉化裝置被迫停車，原料供應(yīng)大幅下降；而甲醇此前受國內(nèi)烯烴裝置停車影響，需求端無明顯增量，僅靠供應(yīng)利多推動，行情的持續(xù)性存疑。同時，國內(nèi)煤制甲醇占比偏高，也弱化了地緣沖突對利多的傳導(dǎo)力度。

彭海波進一步補充稱，此前甲醇期貨表現(xiàn)偏弱，主要原因是價格上漲后MTO裝置利潤被壓縮，華東地區(qū)外采甲醇的MTO裝置開工意愿不高，港口庫存去化緩慢。而當前聚烯烴估值逐步修復(fù)，MTO裝置利潤隨之回暖，疊加到港量下降預(yù)期兌現(xiàn)，港口庫存開始去化，后續(xù)華東地區(qū)主要MTO裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)期強烈，進一步強化庫存去化邏輯，甲醇期貨表現(xiàn)開始強于聚烯烴品種。

展望后市，彭海波認為，后續(xù)甲醇市場將受三大因素共同驅(qū)動：一是需求修復(fù)，MTO裝置利潤修復(fù)將提升甲醇采購需求；二是供應(yīng)收縮，伊朗裝置復(fù)產(chǎn)延后、航運受阻，進口量下降；三是海外甲醇價格高企導(dǎo)致貨源分流，國內(nèi)港口流通貨源進一步收緊。在以上三重因素共振的情況下，甲醇有望進入去庫周期，期現(xiàn)貨價格預(yù)計偏強運行，但并非單邊趨勢性上漲。

吳志橋認為，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注原油價格走勢、霍爾木茲海峽通航情況、烯烴裝置開工穩(wěn)定性等三大核心變量。供應(yīng)下降是甲醇期貨價格上漲的核心驅(qū)動力，但行情持續(xù)性取決于庫存去化幅度和需求增量；同時甲醇價格高位運行將擠壓下游利潤，烯烴裝置開工率能否保持高位，仍需持續(xù)觀察。