3月19日，多晶硅期價繼續(xù)下探，主力合約PS2605收盤下跌5.77%，至38550元/噸，日K線已連續(xù)六個交易日收陰。

中信期貨分析師鄭非凡認(rèn)為，在避險情緒升溫的背景下，多數(shù)風(fēng)險資產(chǎn)價格出現(xiàn)回調(diào)，同時多晶硅產(chǎn)能市場化出清的預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，對多晶硅期價形成明顯拖累。

國信期貨分析師李祥英認(rèn)為，多晶硅價格快速下行是宏觀面和基本面共振所致。從基本面來看，行業(yè)庫存居高不下且持續(xù)累積，對多晶硅期現(xiàn)價格形成重要壓制。

鄭非凡表示，當(dāng)前多晶硅庫存壓力仍然較大，上游硅料企業(yè)雖通過減產(chǎn)、控產(chǎn)等方式緩解供給壓力，但短期行業(yè)仍處于累庫階段，去庫存及供給側(cè)調(diào)整仍需時間。截至3月13日當(dāng)周，多晶硅企業(yè)庫存為37.29萬噸，仍處于高位。

現(xiàn)貨成交方面，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會（下稱硅業(yè)分會）數(shù)據(jù)，本周市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡，僅有2～3家企業(yè)達(dá)成新訂單，成交量與活躍度均較前幾周有所回落。談及市場成交清淡的原因，硅業(yè)分會解釋稱，一方面，3月份的部分大單已于2月末及3月上旬簽訂完畢，本周可簽新單減少；另一方面，下游企業(yè)預(yù)期悲觀，采購趨于謹(jǐn)慎。

“在此背景下，部分上游企業(yè)為緩解資金壓力，被迫接受更低報價以促成交易，進(jìn)一步拉低了現(xiàn)貨成交價格重心，進(jìn)而傳導(dǎo)至期貨市場，形成持續(xù)下行壓力。”李祥英解釋稱。

據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，本周N型復(fù)投料成交價格區(qū)間為42000～45000元/噸，成交均價為43200元/噸，環(huán)比下跌4.42%。

宏觀層面，近期中東地緣沖突加劇，推動原油價格大幅上行，引發(fā)全球資本市場波動，能源化工以外資產(chǎn)遭遇拋售，多晶硅也受到波及。“近期原油價格持續(xù)上漲，推動原材料成本上行，但終端需求仍處于偏弱狀態(tài)，市場風(fēng)險偏好有所下降。”李祥英表示，受此影響，多晶硅等新能源金屬品種在今日開盤后拋壓明顯。

展望后市，硅業(yè)分會認(rèn)為，短期內(nèi)，需求偏弱與庫存高企仍是主導(dǎo)市場的核心矛盾。一方面，4月1日起，光伏等產(chǎn)品的增值稅出口退稅將全面取消，行業(yè)整體出口增速可能面臨放緩的壓力，多晶硅需求也隨之走弱；另一方面，行業(yè)庫存仍在持續(xù)累積，去庫存拐點尚未顯現(xiàn)。

鄭非凡認(rèn)為，在短期缺乏明確政策利多信號的情況下，市場對“反內(nèi)卷”的預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，多晶硅價格短期仍承壓，繼續(xù)圍繞成本支撐區(qū)域博弈，另需關(guān)注地緣局勢對高耗能產(chǎn)品的擾動。中期來看，需要持續(xù)關(guān)注相關(guān)政策動向，若供應(yīng)逐步收縮，供需結(jié)構(gòu)存在邊際改善空間，多晶硅價格有望逐步修復(fù)并企穩(wěn)，中長期或維持寬幅震蕩格局。

“短期多晶硅期價受基本面偏弱與外圍資產(chǎn)拋售雙重壓制，面臨下行壓力，目前暫無明確止跌信號。”李祥英提醒投資者等待盤面企穩(wěn)，且供需格局或外圍市場出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號后，再謹(jǐn)慎介入。