隨著彩客科技在北交所過會，“港拆北”再添新例。近年，港股公司與A股公司紛紛將旗下子公司推向北交所，形成“港拆北”和“A拆北”并行的態(tài)勢，彰顯了北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的吸引力。

數(shù)據(jù)來源：Wind 鐘恬/制表

“港拆北”漸成潮流

近日，彩客科技成功過會，成為港股公司分拆子公司登陸北交所的第二例，標(biāo)志著“港拆北”路徑進(jìn)一步成熟。

彩客科技的母公司是在港股上市的彩客新能源。彩客科技屬于精細(xì)化工領(lǐng)域，核心產(chǎn)品涵蓋高性能有機(jī)顏料中間體、食品添加劑中間體及光穩(wěn)定劑中間體，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)，同時(shí)獲評河北省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。本次沖刺上市，公司擬募集資金約為2.1億元。

天工股份作為“港拆北”第一股，于2025年5月13日正式登陸北交所，以首日暴漲411.93%的表現(xiàn)，成為北交所年度最受關(guān)注的新股之一，為后續(xù)“港拆北”案例樹立了標(biāo)桿。

天工股份是港股天工國際的核心子公司，為鈦合金領(lǐng)域的國家級“小巨人”企業(yè)，深度綁定蘋果供應(yīng)鏈，有“果鏈小巨人”之稱，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、航空航天等高端領(lǐng)域。其分拆上市恰逢北交所戰(zhàn)略配售新規(guī)落地，成為首只放寬戰(zhàn)略投資者數(shù)量的新股，引入中金公司、中信證券、上海貝寅、上海晨耀等12家頭部機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)略配售。

事實(shí)上，“港拆北”正成為港股企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、釋放子公司價(jià)值的路徑之一。銳邁科技近日公告，北交所上市申請已完成輔導(dǎo)備案，港股公司敏華控股間接持有銳邁科技82.76%股權(quán)。敏華控股認(rèn)為，分拆上市將提升銳邁科技與公司的市場知名度，并強(qiáng)化品牌認(rèn)可度，也有助于公司與銳邁科技分別建立獨(dú)立的融資平臺，促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)增長與擴(kuò)張。

“A拆北”浪潮升溫

在港股分拆推進(jìn)的同時(shí)，今年以來，“A拆北”案例頻頻涌現(xiàn)，成為市場又一亮點(diǎn)。

就在彩客科技過會的同一天，A股公司銀輪股份公告稱，公司控股子公司朗信電氣順利過會。朗信電氣主營業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)電驅(qū)動零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)市場份額最大的乘用車熱管理系統(tǒng)電子風(fēng)扇供應(yīng)商。公司為國家級高新技術(shù)企業(yè)，2024年獲評為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

3月16日，據(jù)港交所披露，璞泰來向港交所主板遞交上市申請，布局A+H平臺，就在此前，公司公告擬分拆控股子公司嘉拓智能在北交所上市。據(jù)介紹，嘉拓智能是璞泰來自動化裝備業(yè)務(wù)的核心載體，本次IPO擬公開發(fā)行股票不超過4651萬股，募集資金將用于投資高端智能裝備產(chǎn)業(yè)配套項(xiàng)目、核心技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力提升項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

此外，今年以來，廈門鎢業(yè)旗下金龍稀土，辰欣藥業(yè)控股子公司佛都藥業(yè)也紛紛公告“拆北”。

自從北交所誕生以來，多家A股公司分拆子公司成功登陸北交所，部分更是成為這一板塊舉足輕重的明星企業(yè)。例如，分拆自中國寶安的貝特瑞，一直是北交所的市值龍頭；民士達(dá)作為國企分拆北交所第一股，于2023年4月上市，母公司為泰和新材；宏裕包材是安琪酵母分拆的子公司，專注于食品包裝材料研發(fā)與生產(chǎn)，是食品包裝領(lǐng)域細(xì)分龍頭。

持續(xù)吸引優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)

隨著北交所上市公司數(shù)量達(dá)到300家，分析認(rèn)為，分拆制度持續(xù)完善，“港拆北”“A拆北”持續(xù)推進(jìn)，顯示出北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的吸引力。

申萬宏源新三板首席分析師劉靖認(rèn)為，作為創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，北交所專精特新“小巨人”企業(yè)超過一半、單項(xiàng)冠軍企業(yè)超過兩成。北交所企業(yè)擴(kuò)容質(zhì)量顯著提升，今年以來上市的企業(yè)，平均凈利潤水平突破1億元，新股供給質(zhì)量優(yōu)化。

劉靖建議,北交所從以下方面著手，進(jìn)一步強(qiáng)化市場競爭力，吸引優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市。一是探索優(yōu)化科技前沿型中小企業(yè)上市路徑，用好第四套未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，探索戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新性標(biāo)準(zhǔn)；二是強(qiáng)化“區(qū)域股權(quán)市場—新三板—北交所”上下聯(lián)動、層層遞進(jìn)，強(qiáng)化“更早、更小、更新”的服務(wù)定位，提供全方位上市培育服務(wù)；三是豐富投資產(chǎn)品譜系、完善“長錢長投”生態(tài)建設(shè)，建議推出北證50ETF、北證專精特新等指數(shù)產(chǎn)品，探索推出行業(yè)主題、因子策略等細(xì)分賽道指數(shù)。