繼昨日下跌22.51%后，泡泡瑪特今日繼續下跌10.46%。泡泡瑪特出手維持股價平穩，公告回購394萬股，耗資約6億港元，回購均價152.21港元/股。

泡泡瑪特昨日中午公布去年年報后，股價開始大跌。

去年全年泡泡瑪特實現收入人民幣371.20億元，同比大幅增長184.7%；實現凈利潤127.76億元，同比增長308.8%。基本每股盈利人民幣9.61元，同比增長307.2%，攤薄每股盈利人民幣9.58元，同比增長307.7%。

盈利增長背后，IP運營與產品創新持續發力。2025年共有17個藝術家IP收入過億，其中THEMONSTERS以141.61億元收入成為核心驅動力，同比增長365.7%，躋身百億IP俱樂部。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等成熟IP分別實現收入35.40億元、29.29億元、28.97億元，新銳IP星星人收入達20.56億元，同比增長超16倍。產品結構方面，毛絨產品首次成為第一大收入品類，實現收入187.08億元，同比激增560.6%，占總營收比重達50.4%。

2025年海外業務收入162.68億元，占總營收的43.8%。其中美洲市場收入同比增長748.4%，歐洲及其他地區增長506.3%，亞太市場增長157.6%。渠道建設上，截至2025年底，在全球20個國家運營630家門店、2637臺機器人商店，全年分別凈增109家及165臺，德國、丹麥、加拿大等國家首家門店成功落地。

泡泡瑪特四季度增速下滑，是股價下跌的主要原因。第四季度增速明顯回落，環比也有所下降，高速增長的趨勢有所改變。此外，公司庫存有所上升，去化速度也有所下降。

在業績發布會上，泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁王寧表示，“保持相對好的成長速度非常必要，今年我們希望努力做到不低于20%的成長速度，不會追求特別激進的增收不增利的成長，實現更長期、更穩健、更健康的成長，依舊是我們最核心的目標。”

增速不低于20%的業績指引，也是投資者看空泡泡瑪特股價的原因之一。

高盛將公司2026至2027年盈利預測下調18%，12個月目標價從300港元大幅削減至184港元。