3月26日晚間，云南能投(002053)發布2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入24.95億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.36億元，經營性現金流量為14.61億元，同比大幅改善，經營韌性較強。

公司本期歸母凈利潤同比下滑，主要受自然及多重行業因素疊加影響：2025年云南省平均降水量為1961年以來第二高值，降水增多導致風力資源偏弱，公司發電量同比減少；疊加省內棄風棄光率上升、市場化交易電價下行，以及新能源裝機規模提升帶來的折舊成本增加等因素，共同對盈利水平形成拖累。但整體來看，公司核心經營底盤穩固，現金流表現亮眼，為后續主業高質量發展奠定了堅實基礎。

2025年，面對氣候不利、電價下行、行業競爭加劇等多重挑戰，公司錨定綠色能源發展戰略，深耕新能源與鹽業雙主業，加速新型儲能布局與產業數字化轉型，在攻堅克難中夯實發展基礎，同時緊扣國家及云南省“十五五”能源規劃導向，為后續規模與效益雙提升儲備強勁動能。

新能源裝機大幅增長 儲能布局填補區域技術空白

2025年，云南能投新能源業務迎來規模擴容關鍵期，裝機總量顯著突破。截至報告期末，公司新能源總裝機容量達259.486萬千瓦，較年初新增64.846萬千瓦，增幅超33%，其中風電裝機241.886萬千瓦、占比93.22%，裝機規模在云南省內持續名列前茅。項目建設端，公司以“周通報、日調度”機制壓茬推進，竹園光伏提前2個月全容量并網，永寧、通泉風電場擴建項目提前1個月實現全投，高效的項目落地能力彰顯專業運營實力。

在運營管理上，公司深化“三精管理”理念，創新推行“一機一策略”風機運行優化模式，通過優化扇區管理、停機偏航、精準對風等精細化舉措，最大限度提升發電效率，對沖氣候不利影響，全年實現市場化交易總電量31.6761億千瓦時，占總上網電量比重達97.80%，較上年提升4.54個百分點，市場化運營能力持續增強。

在主營業務發展的同時，公司緊抓新型電力系統建設機遇，重點推進昆明安寧350MW壓縮空氣儲能示范項目，該項目于2025年10月正式開工，作為西南地區首個高海拔山地鹽穴壓縮空氣儲能項目，不僅是云南省響應國家“雙碳”目標的重點工程，更將填補云南省長時物理儲能技術空白，為高原地區新能源消納與電網穩定運行打造可復制、可推廣的“云南方案”。同時，公司儲備阿谷子風電場、華坪西風電場、轎子光伏發電項目等一批優質風光項目，其中多個項目已完成核準或開工建設，為后續裝機規模持續增長筑牢項目基礎。

鹽業板塊綠色轉型樹標桿 市場優勢持續鞏固

作為云南省唯一原鹽生產商、唯一食鹽生產商及省級食鹽批發企業，云南能投鹽業板塊堅守“保供穩市”核心責任，以綠色低碳轉型為抓手，實現穩健經營與品牌升級雙突破。2025年，公司食鹽省內市場占有率始終保持80%以上的絕對優勢，省外鹽產品銷量同比增幅達15.95%，產銷協同能力持續提升；全年食鹽生產量37.68萬噸、銷售量37.3萬噸，產銷率接近100%，庫存保持合理水平，經營效率穩步提升。

生產端，公司全方位推進降本增效與綠色技改，通過物資及服務集采集控、優化物流發運、精簡崗位減少外委、實施節能技改等多措并舉，持續降低生產成本；普洱制鹽分公司10萬噸/年MVR制鹽節能環保技改項目順利投運，實現由燃煤蒸汽能源向清潔能源電力的全面升級，該分公司更斬獲鹽行業首家“零碳工廠”認證，并榮獲“輕工行業綠色制造標桿企業”稱號，成為行業綠色轉型典范。截至報告期末，公司鹽硝實際總產能達180萬噸/年，保有礦石量8.65億噸、氯化鈉礦物量約4.92億噸，優質資源儲備為長期發展提供堅實保障；同時，公司擁有99項知識產權（其中發明專利10項），多項科技成果獲省部級獎勵，技術創新實力行業領先。

品牌與營銷端，公司“白象牌”成功獲評“中華老字號”，旗下23個食鹽產品獲“綠色食品A級產品”認證，“生態云鹽”系列獲“生態井礦鹽”認證并入選工信部“升級消費品”名單，品牌含金量持續提升。公司構建“線上線下融合、直銷分銷結合、公域私域互補”的全渠道營銷體系，線下做實精準網格化營銷，線上在天貓、抖音、京東等多平臺布局官方旗艦店，同時參展2025年南博會、第二十三屆中國綠色食品博覽會，首次觸達西北綠色食品市場，品牌全國影響力持續擴大，在中國顧客推薦度指數食鹽品牌排行榜中穩居第五。

錨定“十五五”規劃 新能源打開千億級發展空間

2025年是“十四五”規劃收官之年，也是云南能投謀劃“十五五”發展的關鍵之年。公司明確將綠色能源板塊作為戰略核心，以“打造區域內一流綠色能源企業和具有競爭力的綜合能源運營商，綠色化、智能化、融合化的全國鹽業標桿企業”為愿景，緊抓國家能源轉型與云南省“綠色能源強省”建設雙重機遇，為高質量發展謀篇布局。

從行業發展機遇來看，國家層面持續完善新能源政策體系，“十五五”規劃明確提出推進非化石能源安全可靠有序替代化石能源，堅持風光水核等多能并舉，實施非化石能源十年倍增行動，為新能源產業高質量發展劃定清晰方向。云南省作為全國綠色能源基地，2025年底全省電力總裝機超1.7億千瓦，綠色電力裝機占比超90%，風、光新能源總裝機突破7000萬千瓦，占統調發電裝機比例達42%，新能源已成為云南省第二大電源，且后續仍將持續加大新能源開發建設力度，為公司新能源業務發展提供廣闊的市場空間。

長江證券研報指出，國家“雙碳”目標推進節奏堅定，碳排放強度管控要求持續升級，綠電行業長期發展邏輯愈發清晰。當前新能源行業政策重心已從供給側產能擴張轉向需求側消費拉動，這一轉變有效破解行業供給過剩的核心矛盾，持續夯實綠電行業長期價值。隨著低碳環保成為制造業供給側改革的重要抓手，高耗能領域降碳硬約束將催生海量綠電剛性需求。同時，綠證市場需求側的持續擴容，有望扭轉此前“供強需弱”格局，讓新能源項目的環境價值充分兌現，綠電板塊迎來政策催化下的發展新機遇。

立足行業發展風口，云南能投聚焦新能源核心主業持續發力。盡管短期內，行業可能繼續面臨氣候波動、棄風棄光與消納限制、市場化電價波動、成本上升及競爭加劇等挑戰，帶來一定的業績陣痛期，但綠電行業的長期投資價值邏輯愈發堅實且清晰。國家“雙碳”目標的堅定推進與碳排放強度管控的升級，為行業構筑了長期的政策底。當前，政策重心已從單純的裝機規模擴張轉向需求側消費拉動，通過綠證市場擴容、高耗能產業降碳硬約束等措施，正有效破解“供強需弱”的矛盾，促使新能源的環境價值加速兌現。云南省作為綠色能源大省，其持續加碼的新能源開發規劃，為公司提供了千億級的廣闊成長空間。因此，短期的波動與挑戰，實則是行業走向成熟、價值回歸必經的錘煉，無改其作為能源革命核心的長期成長確定性。

憑借云南得天獨厚的風光資源、公司日益精進的運營能力、控股股東的強力支持，以及在新儲能等前沿賽道的前瞻布局，云南能投正扎實穿越周期，其新能源業務的長期成長動能與價值釋放潛力值得期待。