隨著《理財公司監管評級暫行辦法》（下稱《辦法》）落地，理財公司正迎來一場系統性“大考”。

上海證券報記者自業內多方了解到，不少銀行理財子公司已著手對照評級框架開展自評與整改。一線銀行理財人士普遍感受到，行業競爭邏輯正在發生根本性轉變——過去依賴規模擴張的路徑逐漸讓位于對綜合實力的比拼，而投研及風控等“重投入，慢回報”的領域，正成為決定評級高低的關鍵變量。

“這不是‘臨時抱佛腳’就能應對的”

記者調研獲悉，目前部分理財公司依據《辦法》要求，已明確牽頭部門，統籌協調相關專項工作，評估當前得分情況，并制定后續優化策略。另外，還有頭部機構已率先啟動轉型調整，正依據評級要求，著手優化自身業務布局。

一家股份行理財子公司負責人透露，當前，公司內部已將優化產品結構確立為核心任務。具體來看，優化方向主要有三：一是壓降現金管理類產品規模；二是加大長期限理財產品的發行力度；三是加強“固收+”理財產品的布局。

銀行理財子公司是我國資產管理行業的重要組成部分，32家理財子公司管理規模合計超過30萬億元，占整個銀行理財市場的90%以上，占絕對主導地位。對它們而言，監管部門已明確評級方向，各機構如何在此框架下獲取更高評分，取決于實際執行情況。

“這不是‘臨時抱佛腳’就能應對的。”一家銀行理財子公司投研部工作人員對記者坦言，部分考核內容難以通過短期突擊實現提升，監管部門在指標體系設計過程中已充分考慮并堵住可能存在的制度套利空間。總體來看，監管部門旨在引導行業實現良性、高質量的發展，考核指標與評價體系的設定將推動理財公司在中長期內持續優化調整。

上述股份行理財子公司負責人表示，多數理財公司面臨的核心挑戰包括人力、物力和財力投入是否充足。例如，在消費者權益保護工作的考核方面，在消保人員配置方面，投入不同的機構其工作成效勢必存在差異。

評級重質量而非規模

對理財公司實施評級，業內早有預期。多位受訪人士稱，這對理財公司而言是一次系統性評估和綜合能力審視。

“這不是簡單的打分，而是對公司整體能力的一次‘全面體檢’。”另一家股份制銀行理財子公司有關人士表示。

《辦法》明確，從公司治理、資管能力、風險管理、信息披露、投資者權益保護和信息科技六個維度對理財公司進行監管評級。評級結果將分為1—6級和S級，數值越大反映機構風險越大，需要越高程度的監管關注。

在評級維度中，資管能力、風險管理合計占50%，重點考察投研能力、產品業績、風險管控等質量相關指標。

“這與業內此前‘重視質量而非規模’的預期基本一致。質量指標被確立為考核重點，是衡量理財公司綜合實力的關鍵。”資深金融監管政策專家周毅欽在接受記者采訪時表示，這也是從制度設計上建立起以質量為核心的評級體系。

行業分化可能加劇

受利率變化、市場競爭等因素影響，理財公司的發展路徑正出現明顯分化：頭部機構主動壓降規模，將重心轉向產品結構優化與質量提升；部分中小機構則受困于規模焦慮，仍依靠母行渠道艱難沖量。

在監管評級細則的引導下，這一分化趨勢可能進一步加劇。南開大學金融學教授田利輝對記者表示，大行系理財子公司在公司治理、風險管理、信息科技上優勢明顯，大概率集中于1—2級，優先獲得養老理財等創新業務資質。而中小城、農商行系理財子公司因投研能力、系統建設、信披規范性等短板，容易陷入“評級低—業務受限—規模萎縮”的負向循環。

周毅欽說，高評級機構可獲得養老理財等創新業務試點等便利，低評級機構則會被限制業務增量，逐步壓縮存量。

對于不同規模理財公司的應對之策，田利輝建議：大型理財公司應抓住創新試點機遇，在權益投資、跨境配置等方向突破，從“規模領先”邁向“能力領先”；股份行理財子公司可聚焦特定賽道，打造特色化產品線，形成差異化競爭力；中小理財公司則需務實定位，或深耕區域、做深客戶服務，或與頭部機構合作補短板，避免“小而全”的盲目擴張。無論規模大小，提升投研能力、強化風險管控、做實投資者保護，都是應對評級“大考”的必修課。