4月2日，東北制藥披露2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入70.75億元，同比下降5.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.60億元，同比下降36.54%。與此同時，公司經營活動產生的現金流量凈額達11.06億元，同比增長45.81%。公司擬每10股派發現金紅利0.55元（含稅），現金分紅總額約7849萬元。

創新藥子公司影響利潤表現

年報數據顯示，公司各業務板塊呈現分化發展態勢，傳統主業承壓企穩，創新業務處于投入期。

從業務結構看，原料藥出口業務逆勢增長20.55%至10.88億元，成為營收亮點；但國內制劑銷售受集采常態化影響，收入同比下降6.34%至27.43億元。原料銷售毛利率提升2.40個百分點至68.51%，制劑銷售毛利率微降1.34個百分點至58.48%，整體盈利能力保持穩健水平。

利潤下滑主要受創新業務投入與外部環境雙重影響。2024年收購的創新藥平臺鼎成肽源，全年僅實現營收22.38萬元，虧損1.14億元，成為影響業績的主要因素；同時非經常性損益從9820萬元縮減至5602萬元，疊加原料藥市場競爭加劇，進一步壓制利潤表現。

“若剔除鼎成肽源影響，公司凈利潤可提升至約3.40億元，提升幅度約30%。”業內人士指出，創新藥企“高投入、長周期、高風險”的特征決定了該虧損屬于研發投入型虧損，是東北制藥布局生物創新藥的長期戰略代價。

與此同時，公司經營活動產生的現金流量凈額達11.06億元，同比增長45.81%，顯著高于同期凈利潤水平。這一指標的改善，主要受本期經營支出相對減少影響，反映出公司當期主營業務現金生成能力較強。

研發投入增長近四成

面對醫藥行業深度轉型趨勢，東北制藥堅持仿制藥與創新藥“雙輪驅動”，持續加大藥品研發力度。

2025年，公司研發投入總額2.06億元，同比增長38.50%，占營業收入比例提升至2.91%。研發人員數量增至855人，同比增長9.76%，其中博士、碩士學歷人員分別同比增長60.00%、66.97%，30歲以下研發人員增幅近80%。

創新藥領域，公司通過控股鼎成肽源，快速切入細胞治療前沿領域，建立了TCR-T、CAR-T等技術平臺。2025年，鼎成肽源兩款核心產品取得關鍵進展：DCTY1102注射液于2025年10月獲得國家藥監局臨床試驗批準，有望成為全球第二款、國內首款靶向KRAS G12D的TCR-T細胞藥物；DCTY0801注射液于2025年9月獲得國家藥監局臨床試驗批準，該產品此前已獲得美國FDA孤兒藥資格認證。

仿制藥方面，2025年依非韋倫原料藥完成CDE審評并獲上市申請批準通知書，左乙拉西坦緩釋片、左卡尼汀口服溶液獲藥品注冊證書，另有依非韋倫片（200mg）、多替拉韋鈉片、恩格列凈片、瑪巴洛沙韋原料藥4個仿制藥新產品注冊申報獲受理，研發管線儲備充足。

正式啟動“一體兩翼”發展戰略

東北制藥在年報中坦言，當前醫藥行業正面臨著從“規模擴張”向“高質量發展”的艱難轉型期。集采已開展十一批次，平均降幅超50%，仿制藥利潤空間持續被壓縮；創新藥領域，靶點扎堆、同質化競爭嚴重，細胞治療等前沿技術商業化周期漫長。

為破解發展難題，2026年公司正式啟動“一體兩翼”發展戰略：以做優做強化學仿制藥為主體，以生物醫藥與大健康產品、中藥為兩翼，構建主業穩固、多元協同的發展格局。

展望未來，東北制藥的發展路徑清晰且具備層次感。短期來看，公司傳統仿制藥、原料藥業務仍是業績基本盤，原料藥出口有望依托南美、非洲、東南亞等新興市場持續放量，整腸生、左卡系列等核心制劑產品將通過終端精耕實現增量增利，充沛的經營現金流將持續支撐研發投入與戰略落地。

中長期維度，創新藥或成為驅動增長的核心引擎。“細胞治療產業正迎來政策利好、臨床轉化提速的關鍵窗口期。”東北制藥判斷，鼎成肽源作為國內少數擁有TCR-T、CAR-T完整技術平臺的企業，在實體瘤細分賽道具備差異化競爭優勢。“2026年將推動創新藥參與國際多中心臨床研究與海外授權合作，加速創新藥國際化進程，拓展豐富抗體及ADC類藥物研發管線，前瞻布局下一代技術平臺。”

總的來看，東北制藥當前的業績波動，是傳統藥企轉型創新過程中的典型陣痛。公司以短期利潤換長期創新布局，隨著研發管線逐步兌現、新戰略落地見效，細胞治療等創新板塊有望成為第二增長曲線。作為老牌醫藥企業，東北制藥正通過持續創新與戰略升級，重塑核心競爭力。（燕云）