從總規模達3000億元的湖南省金芙蓉基金組建，到國資創投基金新規出臺，近年來，湖南省國資創投改革正加速向“科技創新賦能”的深水區邁進。

12月16日，執中ZERONE發布的《湖南省私募股權市場發展報告》顯示，2025年1—11月，湖南省機構有限合伙人（LP）認繳出資總額達304億元，投融資項目數達286家，兩項數據較2024年全年分別提升67%、99%，區域創投生態迎來發展黃金期。

募資市場：機構LP出資猛增67%

在一級市場加速邁入國資時代的背景下，湖南“資本+科創”的創投生態正穩步成形。報告顯示，2025年1—11月，全國機構LP出資額約1.4萬億元，國有屬性資本出資占比達62.5%，其中，中三角地區機構LP合計出資1354.91億元，較2024年全年增長46%；湖南機構LP出資規模同期增幅達67%，顯著高于地區整體增速。

從具體出資機構來看，同期長沙振望投資發展有限公司（簡稱“長沙振望”）、長沙開福國有資本投資運營有限公司、財信吉祥人壽保險股份有限公司的出資額位居前列，分別為40億元、22.77億元、20.39億元。作為望城經開區全資控股的投資平臺，長沙振望的40億元出資，主要用于參與由湖南能源集團旗下湘投私募基金管理有限公司（簡稱“湘投私募”）主導設立的長沙市望城區興望產業投資基金合伙企業（有限合伙）。該基金總規模50億元，是為長沙望城經開區量身打造的母基金，重點投向智能制造、新能源、新材料等行業。

值得一提的是，截至2025年11月，湖南省新增備案基金規模已達511億元，與2024年全年515億元的規模基本持平；其中創業及成長基金在備案基金中的占比高達87%，這一數據側面體現了湖南省創投生態的蓬勃發展態勢。

從全省區域分布來看，2021年至2025年11月，長沙市機構LP累計認繳出資891億元，憑借產業基礎和政策優勢穩居全省首位，長株潭核心引領作用顯著；岳陽、常德緊隨其后，出資規模分別達201億元、89億元，形成了以長沙為核心、多點協同的資本供給格局。

金芙蓉基金成立一年已初具規模

母基金層面，湖南省同樣不乏亮點。報告顯示，2025年1—11月湖南全省母基金/引導基金共發布28條招募公告，數量位列全國第三。其中，湖南省金芙蓉基金以21條招募公告的發布量，成為2025年全國招募動作最積極的省級母基金。

回溯設立背景，2024年9月，湖南省委、省政府宣布設立湖南省金芙蓉基金，以戰略性投入引導撬動社會資本，打造具有湖南標識度和影響力的基金矩陣。該基金采用“1+5+N”架構，即1只總基金、5大母基金（產業引導、科技創新、基礎設施、社會發展和其他）以及N只子基金，力爭用三年左右時間，統籌資金資源，撬動社會資本，最終打造規模達3000億元的基金集群。

經過一年多的培育與發展，金芙蓉基金集群已初具規模。今年9月，湖南省財政廳黨組成員、副廳長歐濤曾表示，湖南省政府已批復22只子基金計劃，涵蓋產業、科創、基礎設施等多個領域，目標規模達340億元。

隨著金芙蓉基金集群的構建，湖南私募股權市場有望在未來迎來新一輪發展機遇。公開資料顯示，目前5大母基金中，產業引導、科技創新和其他類基金的管理人，均為湖南財信金融控股集團（簡稱“財信金控”）。作為湖南唯一的省級地方金融控股公司，財信金控主要通過全資子公司湖南省財信產業基金管理有限公司（簡稱“財信產業基金”）開展股權投資，2024年其在管基金35只，規模722.32億元，成功投出過博雷頓、上海合晶等上市公司。

值得關注的是，2024年10月，金芙蓉基金推出了全國首只專注于大學生創業的專項投資基金——“湖南省大學生創業投資基金”。該基金管理人遵循“投早、投小、投長期、投硬科技”原則，重點投資從0到1階段的大學生創業項目。基金成立一年間，已過會項目中屬于人工智能與信息技術賽道的初創項目就有38個，擬投資金額合計2140萬元，點燃大學生科創“火種”。

投資市場：投融資項目數領跑中三角

湖南省近年在投資端的表現同樣亮眼。報告顯示，2025年1—11月，在中三角地區，湖南省投融資項目數以286家位居領先地位，湖北、江西分別為239家、85家。從獲投企業數量來看，湖南省重點投資賽道依次為新材料、新能源、生物制藥、智能制造，與全省“4×4”現代化產業體系的升級方向高度契合。

目前，湖南省已儲備了一批在一級市場融資勢頭強勁的項目，包括行深智能、馳芯半導體、天儀研究院等企業。其中，成立于2020年的馳芯半導體，是國內領先的超寬帶芯片研發生產商，至今已完成11次融資：其投資方不僅涵蓋湖南興湘資本管理有限公司（簡稱“興湘資本”）、財信產業基金、長沙麓谷投資等本地機構，也吸引了深創投、農銀國際等全國性機構入局。

基金管理人方面，2025年1—11月，興湘資本成為湖南省最活躍的基金管理人，以73億元的備案基金規模、6只備案基金數量兩項指標領跑全省。同期，湘投私募、湖南高新縱橫資產經營有限公司等機構同樣動作頻頻，分別新成立基金5只、3只，對應基金總規模達60億元、41億元。

值得一提的是，上述機構均為國資背景。其中，興湘資本作為湖南興湘投資控股集團有限公司（簡稱“興湘集團”）旗下國有資本運營平臺，自2021年成立以來已發展成為湖南本土管理規模最大的投資機構之一。“十四五”期間，其管理基金規模從不足百億元躍升至400億元，累計投資項目超過110個、總投資額突破130億元。

（作者系證券時報·全國創投協會聯盟智庫中心研究員）

校對：劉星瑩