谷歌一篇關(guān)于新算法的論文，讓存儲(chǔ)芯片概念股“元?dú)獯髠保?/p>

周五，在美股各大指數(shù)集體重挫的背景下，美股存儲(chǔ)芯片概念股逆市上漲。盤中，閃迪一度漲超5%，美光科技漲超3%。截至收盤時(shí)，閃迪上漲2.10%，美光科技漲0.50%，希捷科技漲0.34%，西部數(shù)據(jù)漲0.73%。而此前一天，上述股票已經(jīng)遭遇了一輪大規(guī)模拋售。周四收盤時(shí)，閃迪暴跌超11%，希捷科技跌超8%，西部數(shù)據(jù)跌超7%，美光科技跌近7%。

有分析師表示，存儲(chǔ)芯片股周四的大跌，可能是因?yàn)槭袌?chǎng)存在誤讀。谷歌論文中提及的超高效AI內(nèi)存壓縮算法TurboQuant僅作用于推理階段的鍵值緩存，不影響模型權(quán)重所占用的高帶寬內(nèi)存（HBM），也與AI訓(xùn)練任務(wù)無(wú)關(guān)。

另有分析師稱，先進(jìn)的壓縮技術(shù)僅僅是減少了瓶頸，并不會(huì)摧毀對(duì)DRAM/閃存的需求。投資者可能借谷歌的消息獲利了結(jié)，但市場(chǎng)對(duì)內(nèi)存的消費(fèi)依舊非常旺盛。內(nèi)存股短期回調(diào)是“上車機(jī)會(huì)”，而非股價(jià)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

存儲(chǔ)芯片股遭谷歌新算法沖擊

AI行情“鬼故事”又來(lái)，谷歌公開(kāi)了一項(xiàng)新算法的研究成果，可以大大減少內(nèi)存占用，受此影響，存儲(chǔ)芯片類股最近跌勢(shì)慘重。

周四，閃迪大跌超11%，美光科技跌近7%，SK海力士跌超6%，三星電子跌近5%，鎧俠跌近6%。據(jù)測(cè)算，全球主要內(nèi)存巨頭市值周四單日蒸發(fā)超900億美元。周五，在美股市場(chǎng)上，存儲(chǔ)芯片概念股逆市上漲，閃迪漲超2%，美光科技漲0.50%。

此前幾個(gè)月，存儲(chǔ)芯片公司表現(xiàn)強(qiáng)勁，因?yàn)閷?duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資激增導(dǎo)致供應(yīng)短缺，引發(fā)芯片價(jià)格飆升和利潤(rùn)增長(zhǎng)。截至本周三，SK海力士和三星電子的股價(jià)今年已飆升超過(guò)50%，而鎧俠股價(jià)已上漲超過(guò)一倍。

這場(chǎng)下跌的導(dǎo)火索，是谷歌研究院即將在國(guó)際學(xué)習(xí)表征會(huì)議（ICLR 2026）上正式亮相的論文“TurboQuant”。谷歌團(tuán)隊(duì)稱，通過(guò)兩項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)PolarQuant（極坐標(biāo)量化）和QJL（量化JL變換），實(shí)現(xiàn)了在“零損失”前提下將KV Cache壓縮至3-bit精度，內(nèi)存占用縮小至少6倍。該算法在H100 GPU加速器上相較于未量化鍵值還實(shí)現(xiàn)了高達(dá)8倍的性能提升。

谷歌本周在X平臺(tái)上宣傳了這項(xiàng)研究，盡管該研究最初是在去年發(fā)布的。投資者可能擔(dān)心這會(huì)減少超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商對(duì)內(nèi)存的需求，從而壓低同樣用于智能手機(jī)和消費(fèi)電子產(chǎn)品的元器件價(jià)格。

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)可能存在誤讀

摩根士丹利在最新研報(bào)中表示，市場(chǎng)可能存在誤讀。該技術(shù)僅作用于推理階段的鍵值緩存，不影響模型權(quán)重所占用的高帶寬內(nèi)存（HBM），也與AI訓(xùn)練任務(wù)無(wú)關(guān)。分析師強(qiáng)調(diào)，所謂“6倍壓縮”并非存儲(chǔ)總需求的減少，而是通過(guò)效率提升增加單GPU的吞吐量。

摩根士丹利的分析師Shawn Kim指出，谷歌這項(xiàng)研究對(duì)行業(yè)的影響應(yīng)更偏向積極，因?yàn)樗绊懥艘粋€(gè)關(guān)鍵瓶頸。該技術(shù)提高了用于推理（即運(yùn)行AI模型）的所謂鍵值緩存的效率。他寫道：“如果模型能夠在內(nèi)存需求大幅降低的情況下運(yùn)行而不損失性能，那么每次查詢的服務(wù)成本就會(huì)顯著下降，從而使人工智能部署更具盈利性。”Kim表示，考慮到投資回報(bào)機(jī)會(huì)，TurboQuant對(duì)超大規(guī)模企業(yè)是利好。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)內(nèi)存制造商可能也是有利的，因?yàn)椤案偷膯蝨oken成本也能帶來(lái)更高的產(chǎn)品采用需求”。

摩根士丹利援引經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“杰文斯悖論”解釋長(zhǎng)期影響：技術(shù)效率提升雖降低單位成本，但往往因使用門檻下降而帶動(dòng)整體需求擴(kuò)張。

Lynx Equity Strategies分析師KC Rajkumar指出，部分媒體報(bào)道存在夸大成分。當(dāng)前推理模型早已廣泛采用4-bit量化數(shù)據(jù)，谷歌所謂的“8倍性能提升”是建立在與老舊32位模型對(duì)比的基礎(chǔ)之上。“然而，由于供應(yīng)極度緊張，這幾乎不會(huì)降低未來(lái)3—5年對(duì)內(nèi)存和閃存的需求。”Rajkumar寫道，先進(jìn)的壓縮技術(shù)僅僅減少了瓶頸，并不會(huì)摧毀對(duì)DRAM/閃存的需求。

富國(guó)銀行分析師Andrew Rocha指出，壓縮算法的存在從未從根本上改變硬件采購(gòu)的整體規(guī)模。通過(guò)大幅降低單次查詢的服務(wù)成本，這類技術(shù)能讓原本只能在昂貴云端集群上運(yùn)行的模型遷移至本地，有效降低AI規(guī)模化部署的門檻。

以亞馬遜和谷歌為首的四家超大規(guī)模企業(yè)計(jì)劃今年斥資約6500億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，搶購(gòu)英偉達(dá)的人工智能加速器及相關(guān)存儲(chǔ)芯片。SK集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)崔泰源近期表示，存儲(chǔ)芯片供應(yīng)緊張的局面將持續(xù)到2030年。

從供應(yīng)鏈視角看，2026年服務(wù)器DRAM需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)39%，HBM需求年增58%。TurboQuant的優(yōu)化效果或?qū)⒈恍袠I(yè)增長(zhǎng)浪潮淹沒(méi)。

瑞穗科技專家Jordan Klein認(rèn)為，當(dāng)前內(nèi)存股的回調(diào)更像是一個(gè)“上車機(jī)會(huì)”，而不是一個(gè)股價(jià)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。Klein在報(bào)告中寫道，在經(jīng)歷了2025年和2026年初的強(qiáng)勁上漲之后，內(nèi)存股的多頭們開(kāi)始陷入搖擺。 盡管內(nèi)存行業(yè)一向以劇烈的周期性波動(dòng)而聞名，但他強(qiáng)調(diào)，最近的拋售符合一種熟悉的模式。

瑞穗表示，這種拋售每隔幾個(gè)月就會(huì)發(fā)生一次，這并非見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)，也不是拋售的理由。實(shí)際上，逢低買入反而能賺錢。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)